| 【嘉宾介绍】 李磊律师 上海林莉华律师事务所律师 公司并购上市研究中心主任 美国联合商业协会中国区法律顾问 <人民网>招商引智频道专家顾问 中国国际投资协会副秘书长 李律师已参与数百亿美元的公司兼并、收购和战略性交易，已帮助重庆小天鹅、福建匹克、深圳欣网、西藏锦华、苏州中光、广州华龙等数十家企业成功获得了多个数百万美元的私募股权融资。 【精彩看点】 私募股权融资的注意事项是什么？ 李磊 说: 实际上是有很多的法律风险和管理风险，我觉得最大的风险就是信息不对称的问题，因为我在接受很多企业咨询的时候跟我们说一句话“我们不缺钱”，并不是给我钱我就要的，实际上有更多的钱可以做更多的事情，这是两难的境地，对于投资商来说最大的问题是缺乏对金融投资者或者说战略投资者的经济实力或者说管理实力很难了解，对投资者将来如何对他的公司进行控制，或者说介入公司管理很难决策，这是最大的两个问题。 还有一点，我想问的就是中小企业缺钱有很多种类，比如说我缺五百万或者说我缺五千万，这都是不一样的，怎样选择适合他的投资者呢，可能现在中小企业很关键的一个问题，两个层面的问题，第一个层面我们经常说我想融资一千万或者说一个亿，到底让出多少股权的问题，是不是我能够拿到一定的资金，这里就涉及到财务顾问的问题，因为我们目前帮很多中小企业在选择融资之前首先做两个工作，第一个是法律上的完善，就是股权要比较清晰，这个东西是投资者最看重的一个问题，比如说早期的永乐电器，实际上整体的市场份额是非常大的，但是由于它的直营店的加盟店存在股权问题，投资者在那个时候不敢进行投资。另外我们对财务结构进行分析，包括将来的战略发展进行规划，确定一个适当的股权份额和适当的融资比例，这也就是我们企业经常说的并不是你给我一个亿就要的，可能只要五十万。 【主持人】胡雪莺 [10:01:49] 胡雪莺 说: 各位阿里巴巴网友大家好，我们今天的直播主题是“中小企业私募股权融资的策略！”，我们请来的嘉宾是 上海林莉华律师事务所律师 、 公司并购上市研究中心主任 李磊律师 。跟大家打个招呼？ [10:02:10] 李磊 说: 各位阿里巴巴网友大家好，我今天给大家讲一下中小企业的融资方式和目前中小企业最主要的融资方式，另外如何提高自身的能力来获得更好的融资。 [10:02:35] 胡雪莺 说: 随着中国银根紧缩，中小企业向银行贷款更难了，问一下中小企业现在还有哪些融资方式可以为我们所利用？ [10:03:25] 李磊 说: 现在概括一下中小企业融资的方式，首先我们考虑两个问题，第一是融资成本，第二是公司控制权，总体上来说首先我们考虑内部股权融资，就是股东层面的股权融资，一般我们称之为增资控股，另外是职工内部集资的方式，这是第一种方式，第二种方式是债务融资，第一个就是银行贷款，第二个找相关的企业，包括供应商、上下游的企业进行借款。 [10:03:46] 李磊 说: 第三个融资是金融租赁，另外是外部股权融资，外部股权融资是目前对中小企业最适用的，也是最有意义的融资，我引进战略投资者或者说金融投资者。 [10:05:43] 李磊 说: 我现在简单介绍一下股权融资的几个特点，第一个特点所融资金不一定要抵押和担保，这是和银行贷款和融资租赁最大的区别。 [10:06:59] 胡雪莺 说: 我再给你的观点重复一下，私募股权的优点，第一个和银行最大的区别是不需要抵押和滞压，IT公司最高兴了，这是人力方面的资本，第一个不需要抵押和滞压，第二个风险资金不需要偿还，第三个优点投资者参与公司内部的管理，为他引进先进的管理模式。 [10:07:28] 李磊 说: 另外还有三种可能，很多中小企业会问到的，既然有这么多的好处，投资方为什么愿意投资呢？他们之所以愿意投资，因为他们希望帮助你锦上添花，追求高于公开市场的回报。 [10:07:55] 李磊 说: 股权融资资金来源很广泛的，包括个人资金、国内资金，目前的证券公司，包括是商业银行也准备成立直接投资部，广泛的这种社会来源的资金对中小企业来说是一个很好的发展趋势，也是一个很好的机遇。 [10:08:15] 胡雪莺 说: 第一个追求退出时候的回报，第二个给中小企业提供非常好的机遇。 [10:08:23] 胡雪莺 说: 再问一下股权融资的对象是谁呢？ [10:09:16] 李磊 说: 第一个是金融投资者，第二个是战略投资者，这对企业所处的行业中间具有一定领先地位的投资者，比如说最近我帮深圳一家刚刚盈利七十万的企业进行私募融资，因为他们的产品也是英特尔的供应商，他们准备投资，这就是战略投资者，有必要让企业了解金融投资者和战略投资者的特点和利益。 [10:09:56] 李磊 说: 战略投资者引进企业相同或者说相关行业的企业，如果引进企业希望获得投资者在公司管理或者技术上的支持，通常会选择战略投资者。它有两大好处，第一个可以提高公司的资信度和行业地位，另外可以获得技术、产品或其它方面的互补，提高公司的盈利能力。 [10:11:27] 李磊 说: 战略投资者通常比金融投资者的投资期限更长，因为战略投资者的任何股权投资必须符合其整体发展战略，对生产成本、市场等多方面的综合考虑，而不仅仅着眼于短期的财务回报，在这里我想举一个很简单的例子，比如说我们最近在帮苏州中光科技投资，他们自己的高新技术进行投资，从去年到目前整个投资环境来看没有产生利润，而是处于初中期的连续阶段，但是作为金融投资者来说看到的是短期回报，所以无法决策你这个企业这么好的技术、这么好的市场也不愿意在这种阶段进行投资，作为战略投资者来说，因为他们比金融投资者有更好的战略眼光，对你这个行业比较熟悉的，对未来发展的风险也是能够把握的，所以出于对生产和成本的考虑，帮助你怎样引导向更成功的方向发展，在一定的时期给你部分的投资， [10:11:47] 李磊 说: 然后不断的帮助你，给你提供管理上、资金上的需求能力，扶持你不断的发展，这是我们所谓的战略投资者，我们在帮企业进行选择的同时，就根据企业的实际情况选择战略投资者或者说金融投资者。 [10:11:58] 胡雪莺 说: 谢谢，对企业来说什么样的企业更适合于战略投资者、什么样的企业更适合金融投资者呢？ [10:12:51] 李磊 说: 关于金融投资者的问题，这对企业的三个要求，第一个对公司的控制权，一般金融投资者对公司都有一定的股份，第二个投资回报的问题，金融投资者考虑这个企业将来是否在国内或者说国外上市，有没有更好的市场潜力，能否在一定时期内获得高额利润，多数金融投资者仅仅出资，在董事会层面参与重大决策之外不参与日常经营管理，不可能成为潜在竞争者，作为战略投资者需要参与经营管理， [10:12:59] 李磊 说: 而且一定程度上将来可能成为你的潜在竞争者。 [10:13:06] 胡雪莺 说: 为什么？还会投资同行吗？ [10:13:36] 李磊 说: 他们会整合上下游的业务，在世界上占有领先地位，不断整合自己的资源来追求回报，金融投资者仅仅投钱，在多长时间内通过上市或者说转让获得回报，两者出发点和追求目的不相同的。 [10:13:48] 胡雪莺 说: 他们也不会说我是战略投资者或者说我是金融投资者，作为中小企业怎样选择？ [10:14:34] 李磊 说: 目前私募股权基金有很多种，第一种是我们所称的市场上活跃的什么投资发展中心，比如说深圳的南海，他们作为一种专门的独立投资基金，他们拥有专业化的资金来源，通过他们这种股东背景我们可以看得出来他们是属于金融投资者，另外你也提到了怎么样去看战略投资者的问题，比如说现在包括阿尔卡特公司也在进行投资， [10:14:55] 李磊 说: 包括英特尔在投资，包括美国的通用电器成立自己的直接投资部进行投资，对于这种工业型企业投资，肯定是基于一定的战略考虑，不仅仅投资回报考虑。 [10:15:06] 胡雪莺 说: 网友：私募股权融资的注意事项是什么？ [10:16:06] 李磊 说: 实际上是有很多的法律风险和管理风险，我觉得最大的风险就是信息不对称的问题，因为我在接受很多企业咨询的时候跟我们说一句话“我们不缺钱”，并不是给我钱我就要的，实际上有更多的钱可以做更多的事情，这是两难的境地，对于投资商来说最大的问题是缺乏对金融投资者或者说战略投资者的经济实力或者说管理实力很难了解，对投资者将来如何对他的公司进行控制，或者说介入公司管理很难决策，这是最大的两个问题。 [10:17:21] 李磊 说: 还有一点，我想问的就是中小企业缺钱有很多种类，比如说我缺五百万或者说我缺五千万，这都是不一样的，怎样选择适合他的投资者呢，可能现在中小企业很关键的一个问题，两个层面的问题，第一个层面我们经常说我想融资一千万或者说一个亿，到底让出多少股权的问题，是不是我能够拿到一定的资金，这里就涉及到财务顾问的问题，因为我们目前帮很多中小企业在选择融资之前首先做两个工作，第一个是法律上的完善，就是股权要比较清晰，这个东西是投资者最看重的一个问题，比如说早期的永乐电器，实际上整体的市场份额是非常大的，但是由于它的直营店的加盟店存在股权问题，投资者在那个时候不敢进行投资。 [10:17:56] 李磊 说: 另外我们对财务结构进行分析，包括将来的战略发展进行规划，确定一个适当的股权份额和适当的融资比例，这也就是我们企业经常说的并不是你给我一个亿就要的，可能只要五十万。 [10:18:26] 胡雪莺 说: 中小企业缺钱肯定要找投资者，怎么找投资者，很多的中小企业跟我们反映，我投了邮件，在IDG的公开邮箱里面，但是杳无音信，或者说是找一些投资公司，我看看就把这份计划书搁箱底了，他怎样找到投资者？ [10:19:23] 李磊 说: 我想这里就从两个方面来回答，目前我在帮很多PE或者说VC做私募股权基金看项目，他们一般一天接受到十个到二十个项目，一年可能看成千上万的项目，投资者只投资两到三个项目，对他们来说看项目不愿意看太多的文件，他们看规模多大，利润多大，销售额多大，如果能够达到他们的要求，下面马上就有投资者直接到你们公司考察。 更多详情>>> 1 2 3
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